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今年前三季度，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企仍虧損超80億，虧損面為25%，整個(gè)行業(yè)仍處在虧損邊緣。鋼企內(nèi)部庫(kù)存高位占?jí)嘿Y金流，銀行繼續(xù)限貸、抽貸，下游無(wú)錫無(wú)縫管應(yīng)付賬款高企，多數(shù)鋼廠資金流動(dòng)性偏緊格局難改；受資金緊張限制，鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)意愿較低，分小批量隨需隨購(gòu)操作對(duì)礦市形成較大利空。房地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)整個(gè)鋼鐵消費(fèi)的55%左右，今年以來(lái)的房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷；在此前第一輪地方政府取消限購(gòu)之后，樓市成交反響并不強(qiáng)烈；不過(guò)房屋新開(kāi)工面積同比增速雖仍在下降，但7、8月當(dāng)月同比增速已連續(xù)轉(zhuǎn)正，這是今年來(lái)的首次，說(shuō)明房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)在限購(gòu)松綁后的積極性提高，或?qū)⒋碳ず笃阡摬男枨螅廊涣粝铝溯^大的鋼鐵需求蟲(chóng)洞。雖然已經(jīng)明確鐵路建設(shè)、棚改等會(huì)在年內(nèi)明顯提速，9月份制造業(yè)預(yù)覽值也出現(xiàn)超預(yù)期回升，但顯然不足以替補(bǔ)房地產(chǎn)投資減少留下的消費(fèi)空缺。目前國(guó)內(nèi)需求弱勢(shì)仍是一直鋼價(jià)企穩(wěn)反彈或不能持續(xù)反彈的主要原因，而現(xiàn)在不管從宏觀方面、還是下游行業(yè)方面，均難有找到需求能有明顯好轉(zhuǎn)的支撐；不過(guò)國(guó)慶過(guò)后，市場(chǎng)應(yīng)該能有一波短暫的行情好轉(zhuǎn)，不過(guò)能否持續(xù)則只能看真實(shí)的需求是否能釋放了；因此價(jià)格主流仍是弱調(diào)的可能性比較大。專(zhuān)家分析稱(chēng)PMI企穩(wěn)可能與定向穩(wěn)增長(zhǎng)和外需改善有關(guān)，不過(guò)內(nèi)需仍顯疲軟，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存；分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，其中新訂單和新出口訂單指數(shù)有所回升，表明定向穩(wěn)增長(zhǎng)逐漸奏效，總需求有所改善，短期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解；不過(guò)也不能太樂(lè)觀，無(wú)錫無(wú)縫管其投入價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙跌至半年低位，表明受產(chǎn)能過(guò)剩壓力以及房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，制造業(yè)仍面臨下行壓力。央行本周的公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作規(guī)模有所增加，但價(jià)格走穩(wěn)。上周的大規(guī)模SLF及調(diào)降正回購(gòu)利率的組合政策效果明顯，流動(dòng)性寬松并帶動(dòng)資金價(jià)格回落。本周再次凈回籠使得公開(kāi)市場(chǎng)呈現(xiàn)凈投放和凈回籠交替進(jìn)行的趨勢(shì)。目前銀行間貨幣市場(chǎng)持續(xù)寬松，流動(dòng)性狀況總體好于此前預(yù)期；可預(yù)計(jì)央行短期操作將趨于平穩(wěn)，根據(jù)資金面狀況微調(diào)為主。鋼市場(chǎng)做空浪潮不減，期螺更是在全力向下沖擊2500關(guān)鍵點(diǎn)位；一波接著一波的深跌，使得守著期貨做市場(chǎng)的商家痛苦不堪，惶恐還在持續(xù)；不過(guò)當(dāng)前期鋼已經(jīng)跌破成本價(jià)，存在超跌反彈的可能性；而商家現(xiàn)在一心是出貨套現(xiàn)，盡可能的快速滾動(dòng)資金流。市場(chǎng)基本面上的利好消息在逐漸加強(qiáng)，上游鋼廠生產(chǎn)也開(kāi)始降溫，供求矛盾是乎正在向著好的方向轉(zhuǎn)變；且十月份的兩會(huì)將召開(kāi)，也有可能幫助市場(chǎng)恢復(fù)扭轉(zhuǎn)恐慌情緒。不過(guò)進(jìn)口礦等原料成本的支撐力度依然偏弱，行業(yè)資金壓力迫使商家出貨套現(xiàn)壓力巨大，綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為12月份鋼市疲軟格局難有明顯的改善，但仍存在著階段性的底部反彈行情，時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能出現(xiàn)在下半月。綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，下游成材市場(chǎng)消費(fèi)低迷，活躍度趨弱；鋼廠因環(huán)保、去庫(kù)存、資金等壓力生產(chǎn)積極性降低，對(duì)鐵礦石等原料消費(fèi)減弱；無(wú)錫無(wú)縫管供強(qiáng)需弱各局還將延續(xù)。因此，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼鐵爐料市場(chǎng)價(jià)格整體震蕩偏弱調(diào)整；其中廢鋼、焦煤應(yīng)有回升支撐，鋼坯、進(jìn)口礦還有跌勢(shì)。
